各位听众朋友，大家好。我们先来回顾下A股指数上一周的表现，上周，也就是2013-1-4到2013-1-11，由于前期涨幅过高的获利盘回吐，A股出现了一个小的回调。上证指数下跌-1.49%，沪深300下跌-1.63%。但受郭树清讲话将QFII资金扩大十倍的信心提振，本周一A股又迎来了大涨。 
 

    在大盘回调的情况下，医药板块上周领涨股市，申万医药一周涨幅4.21%。上周被生物产业规划引爆的医药行业，这两天持续发酵，但上涨深度和广度缩窄，有股票大涨，也有股票出现下跌回调。

 

    上周和大家说了生物规划给医药板块带来的投资机会。今天我们接着来介绍一下医药板块的一些投资逻辑。

 

    上次我们谈到药品降价的问题，从最近一次降价的情况我们可以看出，绝大部分产品降价后的最高零售价仍高于实际招标价，因此产品价格的逐步下降是竞争加剧后的市场行为。在此大家特别要注意的是，在投资标的的选择上，要重视具有具备优势的独家品种的药企，只有这样的企业才能够在定价权的争夺上占得先机。

 

    今年的医疗改革，我们认为对医疗行业影响有这么3点：

 

1、药企分化差距扩大，其中强者体现为“资源多+创新强”。资源体现在产品结构上和销售渠道上，那些产品品种丰富且有核心技术的公司，会比产品结构单一、产品技术门槛低的公司，更能在变化的市场强大起来。同时，创新能力也非常重要，因为药品的最大利润就是来源于创新，新药比旧药的毛利空间要高很多倍，能不断创新开发出新药的公司，会有广阔的成长空间。在此提醒大家要关注药企的研发能力。

 

2、医疗支出结构变化，药品支出下降，服务占比上升。医保控费的大环境下，必然是调低药品的比例，提高药品服务比例，最终从以药养医转变成以服务养医。当然，在目前阶段，总体费用不会有比较大的下降空间。

 

3、药品支出的结构改变。，在这里举个小例子来说明，原来一张1000元的处方，直接治疗药和辅助治疗药分别占500元，医保控费之后，处方金额为800元。其中直接治疗药为200元，辅助治疗药调整为600元。辅助药大幅提升是2012年超出大家预期的一件事，2013年仍然值得关注。另外，还有仿制药的替代，这点也需要跟踪观察。

 

    所以，2013年，在医保控费、实施药价管理办法、推广取消药品加成的大格局下，医药行业会有很大的结构分化，各位投资者在进行医药股投资时，要认真筛选，那些有深厚的市场基础、丰富的产品种类、优秀的创新能力的医疗企业，会在2013年有很好的表现。以上是我们对医药行业的一些观点。

 

    最近，除了生物产业规划，钓鱼岛国防军工、PM2.5环保等概念高烧不退外，随着各大公司年报公布的临近，市场上对于年报行情也很期待，是下一个可供市场发掘的投资机会，大家都在挖掘那些业绩超预期，特别是有高送转潜力的股票。 比如近期短短一个月时间大涨近2倍的某股票，就是被高送转传闻启动的，当然，它最后并没有如期高送转，近几日股价也大幅下挫。这也反映出，有金矿的同时，也会有地雷，而且高送转真假难辨，如何在年报行情中抓住机会、规避风险，是这段时间需要关注的重点。下一期节目，我们将会来讨论年报行情下的投资策略。