2022年3月7日至3月8日，LME镍价盘中涨幅达到了250%，市场传言是国际资本在狙击国内镍空头，因为可供交割的现货不足，若空头无法及时补足保证金，将面临非常惨烈的损失。北京时间3月8日晚间，伦敦金属交易所（LME）紧急宣布暂停LME期镍交易、并取消特定时段镍交易，这一起惊心动魄的大战才暂时告一段落。

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关于这起惊世瞩目的“逼空”之战，有些人提出了疑问，抛开常规的套期保值头寸不谈，为什么青山控股还要选择放大暴露做空纯镍？难道世界500强连基本的风险防控意识都没有吗？这还要从精炼镍的用途谈起：

按照传统工艺，精炼镍的用途有两个，一是添加进铁，用于炼制不锈钢；二是泡在硫酸里面生产硫酸镍，用于电池。当前被大量开采的热带国家的红土镍矿本身就含有不低比例的铁元素，它的主要成分是镍、铁的硫化物和二氧化硫。于是有人就想到“反正炼钢也需要铁元素，我干嘛要提取纯镍呢，把铁和镍混在一起扔进炼钢炉不就是不锈钢了？”青山控股就是这么做的，而且成功了。当前使用RKEF回转窑矿热炉冶炼镍铁，再使用镍铁直接生产不锈钢已经成为成熟工艺。由于省略了提纯镍元素，成本大大降低，今天已经成为不锈钢生产的主流方法。据信当前我国不锈钢产量中只有不足10%还在使用纯镍生产，大部分都是使用镍铁了。

在另一个方向，电池用硫酸镍领域，相信大家也注意到了，红土镍矿本身含有硫与镍，只要加上酸，去掉杂质就是硫酸镍了。当然，说起来容易，实际工艺研发也走过了艰辛的路程和巨额投资，是地地道道的高科技。中国企业，包括有色的央企、民企在内从多年前耗费巨资研发红土镍矿直接到硫酸镍的工艺路线，进入2020年代之后终于获得成功！未来生产硫酸镍也不需要纯镍了！

如上所述，随着有色冶金高科技技术进步，长期看，纯镍金属期货合约可能消亡。而随着镍铁产能大量扩产、镍硫化物生产硫酸镍规模化生产产能陆续投产，人类使用镍的成本有望显著下降。这，就是为什么青山控股要卖空纯镍的原因，因为长期镍价并不乐观。

至于国际资本玩家利用纯镍和镍铁的区别，以及排斥俄罗斯镍交割的规则变化狙击镍空头，是青山项总所料未及的。镍这个品种，之所以被称为妖镍，由来已久，不是今天刚出现的。一些掌握红土矿资源的官方，也是镍的重要玩家，但其态度变幻莫测。青山的技术和管理都是世界一流的，就像华为。但是更上一层楼，还需要有组织撑腰，正如这次一样。

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