近日，在中证报的采访中，我司分享了近期的市场观点。

1、对于四季度A股市场的整体走向，您大致有何多空研判？影响市场整体表现的主要因素是哪些？

当前市场特征有以下几点：

第一，估值偏高。据统计，截至8月31日，沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为14.0倍、76.4倍、38.2倍、10.9倍，处于2011年以来的84%、94%、93%、80%分位数水平。不少优质标的都处于历史最高估值区间，透支了未来的成长。

第二，发行和减持的速度过快。截至9月23日，中国内地有293只新股上市，融资3550亿元，A股IPO全年规模创新高已无悬念。产业资本连续第15周净减持，6月以来累计净减持超过2246亿元人民币。

第三，利率逐渐上行，10年国债收益率从2.6%上升到3.15%，银行贷款规模已经几乎用完，资金逐渐紧张。

第四，应收增长飞快，8月工业企业应收账款累积同比增长14%，持续加速。

第五，外部环境面临海外疫情反复，欧洲疫情再起，经济恢复受到阻力，美国大选之前政局不稳等情况。

因而，我们从容投资整体偏谨慎。从长期看，中国居民配置股票仍然较低，股票基金回报良好，外资配置中国比例仍存在巨大上升空间。人民币升值趋势明显。从容投资对长期乐观。

2、从具体策略应对、仓位管理、个股组合等方面来看，您在四季度将继续保持偏积极的投资风格还是适度保守的投资风格？综合具体市场运行风格来看，您认为四季度市场风格是否更偏向于价值、周期或中大市值个股风格？您在个股配置组合上，更看好哪些行业板块或细分领域的投资机会？

8月份从容投资降低了风险暴露，裸露的多头不太明显。从容投资股票部分的特点是坚持布局健康、科技、消费类的优质成长股，股票风格不做切换。长期看，优质公司都会上涨，成长型公司的回报会更大。