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大盘反弹:是价值回归,还是概念炒作 —《机构视角》第56次
发布时间:2014-03-26 15:01
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本期导读: 上周五至今,在优先股、房地产融资重启、京津冀一体化等利好刺激下,A股迎来反弹。但我们认为这次反弹不是价值回归,而是概念炒作,反弹高度或有限。投资者需要谨慎为主,在相对确定的板块,寻找投资机会,比如医药、电动汽车、新能源等。
 

各位朋友,大家好。先回顾上周的市场情况,上周上证指数上涨2.16%,创业板指数下跌0.99%28个申万一级行业中,除5个板块外,尽皆上涨。涨幅最大的前5个板块是:房地产(5.24%)、建筑建材(4.69%)、银行(3.30%)、交通运输(2.89%)、建筑装饰(2.77%);下跌的5个板块是:传媒(-0.25%)、家用电器(-0.32%)、国防军工(-0.47%)、电子(-0.58%)、食品饮料(-1.00%)。
 

上周五至今,在优先股、房地产融资重启、京津冀一体化、电力改革预期等多重利好下,A股迎来一波小反弹,特别是房地产、京津冀一体化概念板块,涨幅居前。而创业板走势,延续了与大盘的跷跷板效应,表现萎靡。
 

此波以地产、银行为代表的反弹,能否持续,关键看其逻辑是价值回归,还是概念炒作。如果是价值回归,那么按照普遍认为的大盘蓝筹处于低估值的观点,会吸引到增量资金入市,反弹还能够持续。如果是概念炒作的逻辑,那么只是存量资金的博弈,难以持续。
 

就市场目前对待地产、银行的态度来看,此轮上涨,可以基本判定是概念炒作。比如优先股,目前流于理念。优先股的设计,发行对象,对发行主体能带来多大的实效,市场并没有进行过详细的评估。仔细分析的话,可以发现,优先股发行并不是一门只赚不赔的生意,也不能解决发行主体市场空间、盈利的问题。
 

而房地产融资,当前并没有得到大范围的放开。何况在银行、信托等都在收缩房地产相关贷款的背景下,即使二级市场融资不受限制,一松一紧下,房地产的融资环境紧张局面并不会得到根本性的改善。房地产板块,受到泡沫风险这一达摩克利斯之剑的影响,在企业求“量”还是求“价”的问题没得到解决前,反弹高度或有限。
 

对于各方寄予厚望的京津冀一体化等,这或许是比较有价值内涵的概念炒作。京津冀一体化对于推动城镇化的重要意义不言而喻。与去年的上海自贸区相似,沿袭的还是港口+地产的炒作路径。但是,京津冀一体化,面对的只是区域市场,虽然对于中国经济的意义可能不相上下,但标的概念的想象空间不如上海自贸区,而面对的利益阻碍,又不小于上海自贸区。因此,京津冀一体化的概念炒作,短期涨幅已经巨大,或难现上海自贸区的“辉煌”。
 

当前动荡的市场环境下,虽然大盘下跌空间不大,而且我们也看好A股长期的表现。但投资者还是需要谨慎为主,不为热点迷惑。在市场空间相对确定的领域寻找投资机会,比如医药,电动车、新能源相关板块等。