各位朋友，大家好。先回顾上周的市场情况，上周上证指数微跌0.29%，创业板指数下跌6.29%。28个申万一级行业中，除5个板块外，尽皆下跌。上涨的5个板块是：房地产（2.09%）、交通运输（1.75%）、银行（1.33%）、钢铁（1.01%）、建筑材料（0.88%）；下跌最大的5个板块是：传媒（-4.84%）、国防军工（-5.20%）、食品饮料（-5.27%）、通信（-5.60%）、计算机（-6.96%）。
 

上周，是成长股剧烈杀跌的一周，单周下跌超过6个点，在恐慌中，代表新兴产业方向的成长股板块尽皆折损。而创业板指数自2月底以来，调整已达到近15个点。大盘在房地产的坚挺下，表现还算稳健。
 

成长股的下跌，主要源于在股市是存量资金博弈的环境下，以房地产为主的大盘股概念炒作，抽离了前期集聚于成长股的资金，获利了结与挤泡沫的需求，集中促成了成长股的全军覆没。
 

对于后市，大盘方面，面临的是宏观经济的不稳定与不确定，在担忧发生系统性风险与期待中国的市场化改革成功两股力量之间，博弈的结果就是大盘可能会依旧处于波折动荡之中，没有大范围的机会，但会有超跌反弹和热点炒作的机会。所幸的是，当前所有对中国经济不利的预期，在股价表现中大部分都已经得到了反映。除非后期中国经济真的发生了连锁的系统性风险（倘若发生，不仅股票，所有的资产类别都难以幸免），我们坚持认为，大盘的下跌空间是非常有限的。
 

而代表了新兴产业的成长股，是否就会迎来全面的熊市？
 

我们认为这种担忧也是多余的。从近期杀跌最为厉害的成长股来看，有以下三种情况，一是市值已经做大，行业空间也达到了阶段性的天花板，其成长的含金量有所弱化，在对其行业成长性的质疑没得到解决前，其估值必然会有一个回调的需求；二是缺乏成长品质，却沾有成长概念，属于利用新兴产业发展大好前景，炒作自身股价的企业。这部分企业，在2013年成长股牛市中已然泡沫化，随着年报、一季度的公布，讲了一年的故事也难以持续，杀跌是必要的；三是属于有成长潜力，但碍于行业发展处于初期，成长空间还未启动，业绩表现难以支撑短期过大的涨幅，有回调的需求。
 

大市值成长股的回调，以及泡沫化成长概念的杀跌，是市场回归理性的需求。但只要经济增速下台阶、经济结构转型的大环境没有发生改变，有真金白银成长空间的成长股，比如电动汽车相关、新能源相关，止跌后，会继续迎来好的表现机会。
 

当然，对于投资者来说，2013年成长股、成长概念“鸡犬升天”的局面或许已经一去不复返，从去年5月份就开始，喊了大半年成长股需要“去伪存真”的回归，现在或已成为现实。成长股回归品质，对于成长股投资来说，未尝不是一件好事。