本期导读： 开年至今的行情，验证了“趋势一旦建立，只要外部环境不发生根本性的改变，很难发生逆转”这个股市的基本逻辑。险资获准投资创业板，或会加速A股市场格局的变化。我们坚信中长期结构性局部机会将层出不穷，一季度的行情也值得期待。

各位朋友，大家好。先回顾一下今年以来市场情况，2014年以来，截至2014-1-7，上证指数下跌3.24%，创业板指数上涨3.67%。申万23个一级行业，只有4个行业上涨，分别为：电子（3.20%）、信息服务（1.25%）、信息设备（0.35%）、医药生物（0.27%），跌幅前5位的板块分别为：房地产（-6.07%）、建筑建材（-5.58%）、家用电器（-5.38%）、采掘（-5.28%）、食品饮料（-4.80%）。

    开年以来，让很多投资者意想不到的是，大盘股未能吹响反攻的号角，反而在一片期待中持续大跌。而创业板的走势，并没有受到IPO开闸的影响，延续着强势。“趋势一旦建立，只要外部环境不发生根本性的改变，很难发生逆转”的这个股市的基本逻辑并未失效。

1月7日，保监会发布政策，允许保险资金投资创业板股票，险资布局代表了新兴产业的创业板，对于A股的市场格局有着非常重要的影响，会加速新兴产业的壮大，未来与传统产业各执A股牛耳的进程。此外随着IPO新股发行的常态化，险资的布局，可以分流新上市公司的资金压力，对市场信心也有积极的影响。

此外，从12月的PMI等经济数字来看，整体宏观的形势既不是繁荣，也并非萧条，大牛市的基础并不具备，但新的经济增长点还是有的，甚至一些传统行业，由于技术进步带来的变相产能缩减也能改变旧的格局，创造出新的机会。另外，我们坚持认为，中长期市场的结构性局部性机会将层出不穷，原因在于，一方面，宏观经济大的风险例如债务风险，正在积极排查和消除，另一方面，政府推出了大量市场化改革，改革从来就是经济增长和社会进步的催化剂。从近期的情况看，改革推进的速度可能比预想的还要快一些。

具体到短期，一季度有几个比较可能的好的因素支撑市场：一是资金紧张状况出现明显缓解，下一个资金紧张时点在春节前，但预计不会像元旦前那么紧张；二是随着年报的陆续披露，一些被低估的绩优股和高送配股票会出现明显上涨；三是，在政府负债摸底情况公布后，市场对债务问题的担心将逐渐缓解，一些估值被压制的股票可能迎来解放；另外，新股上市可能带来炒新的行情。

因此，新兴产业+医疗健康+传统产业升级改造等等领域是值得投资者在2014年继续关注的重点。