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高利率压制A股,月底可备战“春耕”行情—《机构视角》第46次
发布时间:2013-12-25 14:52
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本期导读: 上周至今,流动性紧张再次造成市场大跌。从历史经验数据来看,资金利率维持高位,A股市场大概率会不断的波折反复。当然,每年年初都会有一波“春耕”行情,投资者可以重点布局国企改革、新能源等领域。

 

各位朋友,大家好。先回顾一下上周的市场情况,上周上证指数下跌5.07%,创业板指数下跌1.91%。申万23个一级行业尽皆下跌,跌幅前5位的板块分别为:交运设备(-6.77%)、家用电器(-6.77%)、房地产(-6.23%)、有色金属(-5.90%)、建筑建材(-5.73%)。

 

上周至今,受资金利率持续走高影响,A股大幅下跌,申万23个一级行业都呈现不同程度的下跌。自6月钱荒以来,流动性紧张的问题再度撩拨着市场的神经。但相对于6月份那次突发的危机,市场对年底流动性紧张的现实早有预期,本次影响的深度会小一些。

 

从历史经验数据来看,资金利率上升,导致风险溢价上升,A股的整体市盈率则会相应下降。历史上央行的每次加息,都不可避免的导致了股市估值中枢的下移。所以,资金利率维持高位,等同于加息,毫无疑问对2014年的A股是一个较大的不利因素。

 

此外,从资金需求情况来分析,在目前市场信心还比较乐观,但流动性紧张的背景下,股市更多的是存量资金在博弈,大盘股由于需要较多资金驱动,所以预计难有表现,做多的资金会更多的倾向于聚集在绩优中小盘股票,这也是最近创业板在多重利空下,却依然比主板表现更好的原因。

 

年关将近,回顾2013年,对于中国政治、经济、社会来说,2013年是一个长周期变革的起步之年。对应到A股,便是出现了很多新的逻辑,比如新兴产业的逻辑、并购的逻辑。2014年的变革继续深化,也即改革进入深水区的过程中,需要直接触碰利益核心,肯定会经历更艰难的挑战,正在发生的流动性紧张问题,便是经济去房地产化、政府/企业去杠杆必然要面对的一个挑战,也因此,2014A股,所处的内外部环境比2013年会更复杂,2013年的投资逻辑会在2014年继续深化,但行情大概率会不断的波折反复。

 

从全年的情况预计,2014年会比较动荡。但是,每年的年初,伴随着信心的修复和资金供求的缓解,A股大概率都会有不错的表现。所以,12月月底也是投资者进行品种储备的最好时机,以备战年初的“春耕”行情。选股策略上,还是以稳健为主,回顾高估值个股,国企改革、新能源等是较好的配置方向。