自5月18日期，央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
财政部明确年内扩大房地产税试点，或参考“上海模式”,即新购住房属第二套房且人均超过60平米的情况，纳入征税范围。
工信部发布《通信业“十二五”发展规划》，规划到2015年信息基础设施累计投资规模超过2万亿。
工信部印发《高端装备制造业“十二五”发展规划》，规划到2015年高端装备制造业在装备制造业中占比15%，工业增加值占比28%。
银监会正计划建立分担小微企业贷款风险机制。各地区银行可自主确定小微企业不良贷款容忍度。
国土部表示2012年保障性安居工程用地和中小套型商品住房用地计划占全国住房用地供应计划17.26 万公顷（两倍于前5 年均量）的79.3%。
国务院常务会议讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进节能家电等产业消费政策，安排265亿财政补贴促节能家电等产品消费。
政策聚焦及重要经济事件回顾：
国外：
希腊组建联合政府失败，将重新举行议会选举。
欧洲央行和欧盟委员会正研究希腊退出欧元区的情况。
5月国际大宗商品价格大幅下降。WTI 原油和布伦特原油期货结算价跌幅达高达9.45%和6.18%。
美国全国住房建筑商协会表示，5 月住房建筑商信心指数升至五年最高。
国内：
5月份CPI涨幅预计在3%左右，较4月份回落0.4个百分点。
4月工业增加值同比增9.3%，为2009年6月以来的最低值。
4月全国房地产开发投资增速由23.5%下滑至18.7%。但基建投资增速由上月的1.81%升至3.28%。
5月中国制造业采购经理指数（PMI）下滑至49.8%，新订单指数甚至降至49.8%。
5月新出口订单增长50.4%，相比4月的52.2%有所放缓，进口指数也从50.5%降至48.1%。
投资环境观察及后市展望：
政策方面，温家宝指出“把稳增长放在更加重要位置”。发改委、财政部、商务部、工信部等部门密集调研，扩大内需系列政策相继出台。主要集中于：面向民生的重大基础设施建设，扩大内需的用地保障，替代接续“家电下乡”和“以旧换新”政策，对节能环保产品等的财政补贴，结构性减税等。
因增长数据、新增贷款以及货币增速等宏观经济数据下滑超预期，央行下调了存款准备金率0.5个百分点，释放流动性约4000亿元。存款准备金率下调有利于市场利率的改善，且在前3季度CPI逐季下行背景下，估计市场利率将逐步走低至3%甚至更低。
但考虑到实体经济低迷而非银行流动性紧张是造成贷款规模下降的主要原因。故本次下调存准率下调更大的意义在于释放积极的政策信号，对信贷提振和经济增长的作用有限。
医药板块行业政策聚焦及大事回顾：
5月25日，国家中医药管理局发布《中医药事业十二五规划》，明确中医药事业发展指导思想、基本原则和发展目标，将促进中医药事业稳健有序的发展。
卫生部印发《中国慢性病防治工作规划（2012-2015年）》；积极做好慢性病预防控制工作，遏制我国慢性病快速上升的势头。
卫生部关于社会资本举办医疗机构经营性质的通知：社会资本可以按照经营目的，自主申办营利性或非营利性医疗机构。
卫生部等3部门加大财政投入，进一步提高筹资水平，2012年起，各级财政对新农合的补助标准从每人每年200元提高到每人每年240元；将新农合政策范围内住院费用报销比例提高到75%左右。
12 年1-4月医药制造业收入同比增长20.6%，利润同比增15.75%，而1-3月利润同比增14.38%；环比加快1.37 个百分点；毛利率和利润率保持稳定。
药监局公布铬超标胶囊剂药品抽检结果；合格产品占94.2%，不合格产品占5.8%。存在铬超标的企业254 家，占全部胶囊剂药企的12.7%。
广东省针对基药的第一次单独招标，对部分质量标准提高的品种提高了限价。
药监局开展中药材专业市场专项整治工作，规范中药材市场秩序，保障公众用药安全。
药监局修订含盐酸金刚烷胺的非处方药说明书，规定新生儿和1 岁以下婴儿禁用。从涉及上市公司来看，仁和药业的优卡丹自上市以来，没有发生过不良反应事件，修订也只是针对一岁以下婴儿禁止使用；但优卡丹主要消费人群是1-12 岁幼儿及儿童，因此事件对公司销售影响较小。
（1）政策层面：已见底
之前在持续一年多的高压政策下，部分行业产能退出的迹象明显，尤其是在一些竞争激烈的比如抗生素、输液行业，随着产能的退出，目前行业已经出现了供给紧张的局面,因此抗生素原料药7ACA、输液价格出现上涨。
从重点省份的药品招标情况看，中标结果理想，未出现强力降价；5月份广东省基药招标也对部分质量标准提高的品种提高了限价，预计今后各省招标将把质量标放在重要位置，而不再盲目追求低价。预计不会有更严厉的政策出台，未来政策将逐渐明朗并趋于良性。
（2）行业层面：盈利底部已来临，预计未来会逐步改善。
12年1~4月医药行业收入增长20.6%，利润增长15.75%（1-2 月11.47%、1-3月14.39%），虽然利润增速仍低于收入增速，但利润增速环比有持续2个月的提升，显示行业数据见底回升，同时原来一些行业压制因素已大为缓解；今后只要利润回升的趋势延续，好转预期就能延续。我们认为虽然医药行业的利润增速还将持续提升，预计全年利润增速呈前低后高之势。
横向比较其他消费品行业，医药工业也具有优势：4月份医药工业收入增速仅次于食品制造业和农副食品加工业，利润增速仅次于皮革、塑胶和农副食品加工业。
（3）估值水平
5月份医药板块出现回升，当前12年动态PE约23倍，估值水平较4月底的21倍左右有所提升，但仍处于历史底部区域；云南白药、东阿阿胶等龙头股的估值基本与行业持平。
根据12年1季度的基金披露情况，医药板块的超配比例达到3.3%，较11年的高位回落不少。在宏观经济不明朗的大背景下，若行业政策面趋好，基于医药股的成长性，我们认为资金可能会逐步加大对医药股的配置。
