从去年底开始就不断有公募大佬奔私的新闻爆出，他们带着过往骄人的战绩和光环，借助这一轮牛市大潮自立门户，投资者对他们寄予期待：希望在私募的新岗位上，哪怕是牛熊市轮转中也能持续过往的辉煌，毕竟“私募寿星”会更得投资者持久的欢心。

　　而2007年底转投私募创立上海从容投资管理有限公司的吕俊，就属于后者。新浪财经拿到的2015年以来从容净值最新数据，从容旗下的全天候基金、平安投资精英从容扣除业绩提成之后的涨幅都在120%以上，而旗舰产品从容全天候基金，成立2年半不到，净值已经达到4元。在大型阳光私募基金公司里面名列前茅。

　　吕俊曾在今年3月大胆预测“A股市场今年有可能冲击5000点，我认为A股市场日均成交的峰值会达到15000亿”。就在5月28日那天，上证指数冲击5000点时在4986.5高位大跌，沪深两市成交金额也早已突破2万亿，股民们如何判断后市又该如何操作？

　　与新浪财经独家对话中，吕俊虽然还是持乐观态度，但他也担心一旦新入场资金放慢速度恐怕会出现踩踏事件。在他看来，牛市的主要矛盾不是牛熊之辨，而是如何处理好整体牛市和行情阶段性调整的关系，以及指数上涨和品种选择的关系。“散户投资者应当按照自己的入市年限来选择合适的投资策略。”(新浪财经金霞发自北京)

　　以下为独家对话实录：

　　新浪财经：作为经历过熊市的私募老兵从容来说，在这个时间节点上看这一轮牛市行情会从中会看到什么？对后市的判断您是怎样的心态？

　　吕俊：现在居民资产配置向股票和基金的转移还在进行之中，对后市总体是乐观的。但是同期监管机关也加强了风险防范措施。收紧了融资渠道，加快了新股发行上市的节奏，调整压力客观存在，要避免在调整中损失净值，因为损失一点点，就要涨很多才能追回。当前各项指数创出近期新高，我们认为阶段性调整压力迅速上升。一旦新入场资金放慢速度，很可能发生踩踏事件。

　　新浪财经：对于后市，您对散户有怎样的心态和操作上的建议？今年以来，板块轮番波动，哪些板块还会被您看作价值洼地么？

　　吕俊：由于后续资金绵绵不绝，大家都在积极寻找投资机会，转成熊市的概率并不高，心态肯定还要保持积极。牛市的主要矛盾不是牛熊之辨，而是如何处理好整体牛市和行情阶段性调整的关系，以及指数上涨和品种选择的关系。散户投资者应当按照自己的入市年限来选择合适的投资策略。股市是一个残酷的淘汰赛，每一个投资者基本上都交过“学费”。交过学费的投资者应当大胆一点，要相信自己。当一轮熊市过后，您还存活在市场上，必有存活的道理。实战是检验真理的唯一标准。存活本身足以说明投资者本身使用的投资方法有可取之处。所以经历过熊市的投资者应当充分自信，以老兵上战场的心态去从容面对牛市。而对新投资者，其实现在说什么并不重要，他们在牛市中入市很容易取得初期的成功，因此得祝愿他们好运。新投资者最好养成接受不同意见的心态，承认自己的认知会发生黑白颠倒的错误，那会大大提高存活的概率。

　　新浪财经：2007年就成立的从容，经历了一个行业大周期，在私募行业存活五年其管理规模同时在50亿以上，其实并不多，能否透露从容在这一轮牛市的业绩？

　　吕俊：投资是个长跑过程，今年以来我们跑的速度稍微加快了一点，旗下表现好的产品例如从容全天候基金、平安投资精英从容扣除业绩提成之后的今年以来涨幅都在120%以上，特别是旗舰产品从容全天候基金，成立2年半不到，净值已经达到4元。在大型阳光私募基金公司里面名列前茅。 最近我们的管理资产规模，也扩张到近百亿。“从容投资”是一个依靠团队合力的公司，成绩属于我们的研究员和基金经理。。

　　新浪财经：在这波行情中如何规划布局从容的资金管理规模？

　　吕俊：“从容投资”的团队大部分出身公募基金和保险公司，管理大资金的经验非常丰富，而且由于一贯进行分散投资，中长线投资。投资策略的规模容量本身就很高。以现在的规模，相对每天上万亿的市场成交额，管理难度并不大。

　　关于规划和布局，从容有很完整的投资决策内部流程，通过科学有效的制度不断践行价值为本、从容投资、顺势而为、绝对回报的投资理念。对于未来布局，我们有两个考虑，一个是行情已经发展到如此阶段，根据过往熊市经验，一旦未来在某个时点变盘，流动性会瞬间急剧萎缩。因此行业配置上千万不能过于集中，最朝阳的行业在熊市中杀伤力最大。另一个就是重点发展灵活配置的择时对冲产品，这类产品兼顾了熊市和牛市，我们认为比纯对冲产品更适合当前客户的需求。

　　新浪财经：从容一直坚持自己的投资理念“价值为本 从容投资 顺势而为 绝对回报”，2015年以来从容做了哪些顺势而为的操作风格转变？

　　吕俊：到2015年，我个人证券从业满20年了，其中有15年都在管理基金，20年的经历告诉我，只有把价值投资和中国本土市场的实际情况相结合，才能取得较好的投资回报。所以我们提出了的“价值为本

　　从容投资 顺势而为 绝对回报”资理念。适应市场的现状是当前投资方法的一个方面，但这并不代表我们放弃了价值投资的基本理念。价值，并不是市盈率，一个公司一个行业有无成长空间对当期的价值影响极大。在经济转型时期，新的企业形态和新的商业模式都要求基金经理去不断学习，采取新的方法去把价值投资往前进一步发展。在这方面“从容投资”很早就有布局，现在才刚刚开始结出果实，相信假以时日，我们还能获得更好的回报。

　　新浪财经：作为一名私募老兵，您如何看待近半年多以来私募行业出现的前所未有的繁荣景象——基金管理人数量及资产管理规模创新高？

　　吕俊：市场繁荣是好现象，这种繁荣能够吸引更多优秀的人才，资本进入到这个行业，进一步推动中国私募基金乃至整个金融行业的发展。然后经过多轮牛熊牛熊转换，能够适应各种市场的一些公司，将成为中国私募基金行业的代表，我相信从容一定会是其中的一员。

　　附：吕俊简历

　　2003年1月29日到当年12月11日，其管理的国泰金鹰基金[微博]实现9.26%的增长率，同期上证综指下跌2%。2004年4月至2007年8月，吕俊任职上投摩根基金公司，其管理的中国优势基金累计收益550%，远超同期同类基金321%的复合收益。离开上投摩根基金后，吕俊选择创办自己私募基金，2007年11月创立了从容投资管理有限公司。