本周上证指数下跌0.60%，创业板指数下跌3.70%。申万28个一级行业。涨幅前5大子板块为：国防军工（6.38%）、钢铁（1.73%）、房地产（1.27%）、有色金属（1.11%）、机械设备（0.96%）。跌幅前5的子板块为：食品饮料（-2.02%）、电子（-2.28%）、计算机（-2.72%）、银行（-2.99%）、传媒（-3.68%）。

本周沪深两市经历了一次不小的波动，创业板指数大幅下跌，但热点领域，如军工、新能源汽车、电力等维持强势，表现较好。

本周宏观经济层面，有两大利空，一是外汇占款大幅萎缩，2014年5月央行口径外汇占款余额较4月末仅增加3.61亿元，虽为连续第11个月增长，但环比骤降99%。二是出口数据低于预期，海关总署发布中国外贸数据“半年报”显示，今年上半年，我国进出口总值12.4万亿元，比去年同期下降0.9%，其中出口6.5万亿元，下降1.2%，进口5.9万亿元，下降0.6%，贸易顺差6306.1亿元，收窄6.5%。

虽然外汇占款萎缩，且在补缴准备金的影响下，市场担忧流动性趋紧，但央行的稳定货币的机制仍然在发生作用：本周央行公开市场净投放500亿元人民币，上周为净投放550亿元人民币。目前来看，流动性供应暂未受到明显影响，利率水平也保持平稳。此外，除了稳定货币供应，央行行长周小川10日也在第六轮中美战略与经济对话中表示，央行准备大概2-3组管理工具，对市场短期利率和中期利率进行引导。这意味着，央行或将更积极主动的调节利率，缓解实体经济承受的高利率之苦。

从出口情况来看，虽然5月份数据低于预期，实现全年出口7.5%的目标困难。但美欧经济体平稳复苏，政府也在从财税层面和外交层面，大力扶持出口。下半年的出口市场环境好于上半年，是稳定经济增长最为重要的来源之一。

我们还是维持对后期市场乐观的看法。新能源，如电动汽车、电力电网等，医疗健康产业，电子，清洁能源等行业，存在中长期机会。当然随着中报季的来临，需要防范高估值个股预期兑现的回调风险。