本周上证指数微涨0.23%，创业板指数上涨1.71%。申万28个一级行业，22个行业上涨，6个行业下跌。上涨排名前5位的子板块为：计算机（4.32%）、通信（3.22%）、家用电器（2.56%）、医药生物（2.06%）、电子（2.03%）；下跌最大的前5个子板块为：银行（-0.05%）、公用事业（-0.10%）、农林渔牧（-0.25%）、采掘（-0.43%）、交通运输（-0.84%）。
 

本周，以创业板为首的A股市场继续反弹，但反弹力度较上周有所减弱，波动加剧。对于当前经济状态和后期政策走势，两派各持己见，多空相持下市场博弈更为激烈。
 

目前，引发争议最多的依旧是货币政策，是否到了必须放松的关键点。特别是周一李克强总理在内蒙古调研时，提到要运用适当的政策工具，适时预调微调保持货币信贷合理增长。“适时预调微调”这一表述，给了宽松派极大的遐想空间，认为政府的货币政策会从稳中偏紧转向宽松，全面降准降息或马上来临。在此刺激下，债券市场应声剧烈上涨。
 

当然，市场上也有不同的声音：当前的经济趋势，只是一种经济增速下台阶的“新常态”，并没有恶化到需要全面刺激的地步，因为政府并不期望经济回归高速增长状态。而且，结构失衡下全面但盲目的刺激政策大概率是无效的。如果经济跟踪的参照停留在过去的繁荣状态，那么任何的下滑甚至减缓都会是令人痛苦和惊恐的。但如果经济跟踪的参照是基于不发生全面系统性风险的前期下、经济结构是否得到了优化、资源配置效率是否得到了提升。那么当前需要的不是全面放松，而是在深入调研下，基于实体企业实际需求的定向微刺激。
 

对经济结构问题的把握，如果还是基于过去的常识，和政府过去的“常规动作”，任何风吹草动都容易被有立场的放大，就如李克强总理在内蒙古的讲话，“适时预调微调”其实是有“实体经济”“小微企业”“融资难，融资贵”等限制前缀的，全面降准降息，对于解决李克强总理提到的实际问题，无异于本末倒置。而仅凭此迹象，就放大解读，容易被误导到不正确的或者说旧有的、失效的、短期的股市逻辑中。
 

也正是因为市场有不同的声音，股市的博弈加重。基于货币政策取向的股市逻辑，带来的必然是动荡、或者说一次次期待又失落的运行状态。当然，不破不立，当经济的现实和改革的预期被普遍接受，股市信心的基础，也正由对短期政策的博弈，转向对经济结构调整进程的关注。A股历史上的牛市，无一例外都是政策刺激引发的短牛。而下一次，或许需要真正聚焦于经济的内在结构优化，从而带来的长牛。
 

但短期来看，囿于增量资金的限制，以及A股以传统过剩产业为主的生态。股市整体仍无机会，新兴产业的机会，大概率也会是波动式的。