各位朋友，大家好。先回顾一下A股上一周的表现， 5月10日到5月17日，大盘延续了上周的强势行情，上证指数涨1.60%。申万23个一级行业中，尽皆上涨。涨幅前五位的是电子（8.31%）、信息服务（5.41%）、信息设备（4.92%）、房地产（4.49%）、建筑建材（3.56%）。家用电器（0.08%），有色金属（0.73%），化工（1.13%）表现较弱。

今天我们要来谈谈改革红利。早在3月两会召开前，基于对新一届政府领导人风格的研究，我们从容投资在2月份的月报策略提出过一个思考：“目前的中国社会，正处于一个历史的转型期。以往片面的、粗放式的社会/经济治理方式，将被综合的、精细的方式取代。在转型社会中，我们以怎样的思维和态度去面对、去行动，是我们当下最需要思考的话题。”

政府的改革进程我们一直都非常关注，李克强总理也在两会答记者问中多次提到的“简政放权”“市场化改革”的思想，在大家还半信半疑的时候，我们看到，以国务院在4月末和5月初相继取消和下放了133项行政审批事项为开始，与文化旅游产业、出版业、影视业、演艺行业、通信业、新能源电力等领域有关的行政审批和投资限制被取消或下放。

此外，在前天，“虚拟运营商”式的移动通信转售业务正式对民资开放，IDC和ISP等增值电信业务也将在6月左右向民企发放牌照。大家知道，中国的电信业素来是移动、联通、电信三巨头绝对垄断着这个市场，这个领域的开放是个非常积极的信号。

我们认为，这些改变将会给中国带来巨大的变化。行政审批的取消，行业准入的放宽，有利于创新创业，提高经济的活力，促使企业的竞争力真正回归到市场，回归到经营，而不是依托牌照与关系。

对于投资呢，虽然改革的效果不会立马显现，但改革的方向决定了投资的方向。投资者需要转变思维，多关注经济结构转型背景下，改革受益的行业和公司。比如，兼并重组，行业限制放宽，消费升级等带来的机会。

换句话说，目前阶段，把投资的希望完全寄托在大牛市的来临，或者停留在“预测”央行什么时候降准降息，不再有决定性的意义。新的经济周期环境，很多传统的准则在新的环境下都已经失效了。对行业和公司，关注点需要从量变转为质变，在改革环境下，发生了质变的公司，无论现在是处于产能过剩，还是比较弱小，它未来的增长潜力都将是巨大的。

另外，前天，国家统计局的数据显示，服务业占GDP比重，也就是对经济增长贡献率首次超过制造业。而且，第三产业增加值增速明显快于第二产业。验证了当前中国处于积极变化之中。