五月最新的美国通胀数据出来了，8.6%, 大超预期。通胀同比数据得相对去年的基数，因为去年同期的基数已经抬升，早先分析师投资者们一般估计到五月美国通胀会下来一点，没想到还是这么高。数字一公布，美国债券闻声而跌，十年期国债收益率上升到3.3%附近了。自古通胀无牛市，美国股市也毫无悬念地连续下跌，正式进入了熊市。美国总统拜登声称俄罗斯总统普京必须为当前美国创纪录的天然气价格和40年来最高的通胀局面负责。通胀的基本原因是过多的货币和不足的供给。2008年以来美国发行了太多太多的美元，泛滥的美元必定是通胀的主要元凶。但在过往，过多的美元会涌入股市和房地产市场，并不一定造成零售物价的上涨。因此正在进行中的本次发达国家的通胀还有一些其他的成因。 “从容投资”认为至少有两点值得分析。
数据来源：美国劳工部
所以，俄罗斯乌克兰之间会停战吗？“从容投资”对此抱乐观态度：他们快打不动了，战争可能会延续很长时间，但高烈度的作战行动难以维系了。虽然我们不是军事专家，但是推导出这个结论并不困难。经济和军事密不可分。经济角度解释和预测不了战斗和战役的胜败，但几乎可以解释所有大规模现代化战争的结局。当前，俄罗斯基本取得了乌克兰东部顿巴斯地区的战区优势，乌克兰东部重兵集团随时可能被歼灭。乌克兰西部，主要经济是农业，前线部队使用的重型装备和弹药要么来自前苏联时期的存货，打一发少一发，损一辆少一辆；西方援助的重型装备数量很少，而且型号繁杂，不成体系，对整体战局影响不大。更要命的是，战争严重影响了乌克兰的经济，后方的老百姓还得过生活。乌克兰总统呼吁西方给予经济援助，可想而知收效不大。乌克兰面临的局面是战场上打不赢，经济上千疮百孔。困难很大。俄罗斯方面，战场占优，但大家容易低估俄罗斯的困难，其实俄军更进一步极为困难，把胜利发展到俄罗斯族以外的地区难如登天。受到俄罗斯法律和俄国内政治格局的限制，俄罗斯不能征召义务兵出国境作战。所以进入乌克兰作战的俄军兵力始终就是20万职业军人，其中还包括外国志愿者和车臣部队。面对国土辽阔的乌克兰，20万部队的后勤补给线非常脆弱。如果依托俄罗斯族聚居区，战斗行动也许没有后顾之忧。一旦深入乌克兰西部，补给线遭到乌军伏击，必将溃败。今年3月份战争初期基辅和哈尔科夫周边的战斗失利已经证明了俄军补给线并不牢固。总之，俄军没有足够的人力资源去发展胜利。战局进行到今天这个地步，边际上对双方都无更多成果可以获取了。接下来，该轮到各个方面的热心人轮流上场劝和了。一旦俄乌缓和，资源品价格恐怕失去支撑。股市可作为利好看待。
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